在期货市场中，近月合约和远月合约的价格关系是市场供需博弈的晴雨表。当近月合约贴水于远月合约时，即近月合约价格低于远月合约价格，则称为近月贴水远月升水。

近月贴水远月升水的含义

近月贴水远月升水反映了当前市场对于未来供需关系的预期。具体而言：

• 近月贴水：当前市场供大于求，现货价格低于远期价格。
• 远月升水：预计未来供不应求，远期价格高于现货价格。

近月贴水远月升水的成因

导致近月贴水远月升水的原因主要有：

1. 现货市场供过于求

当现货市场供大于求时，现货价格会下跌。由于近月合约与现货价格挂钩，因此近月合约价格也会随之下跌，形成贴水。

2. 远期需求预期强劲

如果市场预期未来需求将大幅增加，远期价格就会上涨。远月合约与远期价格相关，因此远月合约价格会随之上升，形成升水。

3. 仓储成本

持有现货需要支付仓储费用。当仓储成本较高时，现货持有者会倾向于出售现货，导致现货价格下跌，从而形成近月贴水。

近月贴水远月升水的交易策略

近月贴水远月升水为交易者提供了套利机会：

1. 现货套期保值

当近月贴水远月升水时，现货持有者可以通过卖出近月合约并买入远月合约来套期保值，锁定未来销售价格。

2. 期货套利

交易者可以通过买入近月合约并卖出远月合约来套利。当近月贴水远月升水时，此套利策略可以获利。

3. 趋势交易

如果近月贴水远月升水的趋势持续，交易者可以顺势交易，买入远月合约或卖出近月合约。

注意事项

需要注意的是，近月贴水远月升水并非一成不变。市场供需关系的变化会随时影响合约价格关系。在进行交易前，交易者应充分了解市场动态和风险。