期货新合约起始点位是指期货合约的新一轮交易开始时的价格水平。当期货合约到期时，市场将推出下一份合约，而起始点位就是这份新合约开始交易时所处的价格点位。

影响起始点位的因素

期货新合约起始点位受到以下因素的影响：

• 现货市场价格：期货合约的最终标的物在现货市场上的价格走势会对起始点位产生直接影响。如果现货价格上涨，则新合约起始点位也可能较高；反之亦然。



• 基差：现货价格与期货合约价格之间的差额称为基差。基差的大小将影响起始点位的确定。如果正基差较大，则新合约起始点位往往会高于现货价格；反之，负基差较大时，起始点位通常低于现货价格。
• 合约到期日：与交割日越近的合约，其价格通常越接近现货价格。到期日较近的期货合约其起始点位与现货价格的差异较小。
• 市场预期：市场对未来价格走势的预期也会影响起始点位。如果市场普遍预期未来价格将上涨，则新合约起始点位可能会较高；反之，如果预期价格下跌，起始点位可能较低。

起始点位对交易的影响

期货新合约起始点位对交易者至关重要，因为它影响了交易成本和利润潜力。

• 交易成本：如果新合约起始点位低于当前合约，交易者需要支付更高的正基差来交割现货。而起始点位高于当前合约时，则需要支付较低的负基差。
• 利润潜力：如果起始点位高于当前合约，交易者在进行升水交易时可以获得更高的利润。而起始点位低于当前合约时，则在进行贴水交易时利润潜力更大。

起始点位的确定方法

期货新合约起始点位的确定方式 vary 根据不同的交易所而异：

• CME集团：使用“期货价格指数”（FFI）算法确定起始点位，该算法综合考虑了现货价格、基差和市场交易数据。
• 芝加哥期权交易所（CBOE）：使用“开盘价拍卖”（OCA）机制，通过拍卖的方式来确定起始点位。
• 上海期货交易所（SHFE）：使用“连续报价竞价”（CCAP）机制，以公开竞价的方式来确定起始点位。

交易者如何应对起始点位

交易者应该密切关注期货新合约起始点位，并根据对其影响的因素进行分析，以制定相应的交易策略：

• 如果预计起始点位将高于当前合约，交易者可以考虑进行升水交易，利用正基差获取利润。
• 如果预计起始点位将低于当前合约，交易者可以考虑进行贴水交易，利用负基差降低交割成本或获取利润。
• 交易者还应该留意起始点位对交易成本的影响，并根据资金情况和风险承受能力进行合理的资金管理。